阿里斥资布局“三通”，疫情期间业绩不如顺丰，原因何在？

关东响马

作者 | 花朵财经
ID| F-Finance
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只要你还在网购，就必然会接触到一个行业——快递。
每一个快递小哥的背后，都有一个物流行业的巨头在抗击新冠疫情的非常时期苦苦支撑。

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阿里入股“三通”布局物流 最新业绩却不如顺丰
2019年3月11日，阿里系已经完成自己在快递行业的布局。通过收购申通快递的股份，阿里对国内快递行业著名的“三通”——圆通、中通和申通完成入股。
资料显示，2018年5月，阿里巴巴携手菜鸟网络向中通快递投资13.8亿美元，持股约10%。而早在2015年，阿里巴巴联手云锋基金，对圆通速递进行了战略投资。
近日，阿里系旗下的“三通”和同在A股上市的顺丰，在几乎同一时间发布自己1月份考试成绩：未经审计的业绩快报和经营快报。
数据显示，顺丰控股一枝独秀，在业绩上打败三通一达，业务量同比上涨40.45%，营收同比上涨10.64%。但是单票收入降低为19.7元，比去年同期减少2成。




和顺丰相比，其他快递上市公司的业绩就显得十分惨淡。




申通快递在2020年1月份，快递服务业务收入13.25亿元，同比减少23.23%；
完成业务量4.01亿票，同比减少21.45%；快递服务单票收入3.30元，同比减少2.37%。




圆通快递产品收入17.23亿元，同比下降23.67%；业务完成量5.85亿票，同比下降10.68%；快递产品单票收入2.94元，同比下降14.54%。




韵达快递服务业务收入18.11亿元，同比下降22.9%。完成业务量6.33亿票，同比下降3.95%。快递产品单票收入2.86元，同比下降19.66%。
申通、圆通、韵达三大快递公司公布的1月份业务量都下降明显，2月份的业务量和收入也并不乐观。行业专家称，受到传统春节假期和疫情的影响，2月份快递量还会继续下降，低于预期。

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快递行业业绩走势分化，原因是什么？
究竟是什么因素，让除顺丰外的几家快递行业巨头业绩下滑？
花朵财经发现，主要是长期因素和短期因素造成业绩下滑。
短期因素，我们都清楚，国家邮政局的统计数据给出到了答案：疫情和春节。
受春节假期和新冠肺炎疫情双重因素影响，今年1月邮政行业同比增速下降。1月份，邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）完成747.5亿元，同比下降12.4%；业务总量完成1081.6亿元，同比下降8.6%。
1月份，全国快递服务企业业务量完成37.8亿件，同比下降16.4%；业务收入完成500.5亿元，同比下降16.1%。其中，同城业务量完成6.7亿件，同比下降27.1%；异地业务量完成30亿件，同比下降14.4%；国际/港澳台业务量完成1.1亿件，同比增长12.3%。
邮政局的数据看似繁琐，实际上揭示两个快递行业的逻辑：第一，春节这个周期性因素，时刻都在影响快递行业产业链，对货物的收付都有短期影响，各个快递企业准备也十分充分；第二，疫情成为整个快递行业的“黑天鹅”事件，造成加长版的春节假期，为快递企业转运货物增加了困难。




▲数据来源：国家邮政局
造成三家企业业绩下滑的长期因素，申通2019年未经审计的业绩快报也给出了答案：
主要是因为本期市场竞争较为激烈，公司为维持网络稳定、提升市场份额，加大了市场政策力度；
另外，公司本年度加大了市场拓展力度、加强了省区管理及总部精细化管理，导致销售费用、管理费用及研发费用增幅较大，从而使得公司利润实现情况同比出现下降。
申通表达的意思，是竞争激烈和精细化管理，是造成业绩下滑的主要原因。
事实上，快递行业的激烈价格战，从没有一天停止过。
就在最近，大中小物流企业还纷纷加入战团，抢占供应链。
2月17日，顺丰快运取消10元/票的资源调节费；
2月18日中通快运对全网中转费（转运费+操作费）按原价7折进行收取。
此外，中型物流企业壹米给出省内中转费7折、省际6折的巨大优惠；安能物流全国中转费按照分拨基准实现7折优惠……
这意味着，众多物流企业已经耐不住疫情造成的短期冲击，采用降价的方式，促进前端加盟网点积极揽货，加快推动复工进展的同时，也提供复产率。总之，砸钱招商，急速激活物流产业链。降价的优惠方式。
至于在精细化管理方面，申通相对于顺丰，要补的课更多。
前文我们提到，快递行业一个特别重要的数据，就是单票收入。这个数据代表的，是快递公司每完成一件快递投送，为公司带来的营收。单票收入高，意味着公司的面对的客户相对高端，客单价更高，更容易产生价值；反之，众多的走量客户，带来的只能是“薄利多销”。
回忆一下刚才的数据，1月份，顺丰的单票收入虽然下降21.23%，但仍旧达到19.7元；同期其他快递企业单票收入最高的申通，单票收入只有3.3元。
截止到2019年三季报，几家A股上市公司销售毛利率，顺丰为19.31%，排名第二的韵达为14.37，相差5个百分点。曾经四通一达中的“龙头”申通，毛利仅为11.99%。





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气宗与剑宗之争，业务模式成关键
造成这种悬殊单票收入的主要原因，还得从公司的业务模式上找原因。
申通和顺丰，修炼的模式从来都不一样。做一个不恰当的比喻，在业务模式上，三通一达修炼的，是“剑宗”；顺丰修炼的，是“气宗”。
剑宗的修炼方法，境遇套路，易于上手的，但是后期提高很难；气宗的方法，前期成长看似缓慢，甚至要背负很多包袱，但随着时间的推移，后期往往因内力充足而立于不败之地。
物流企业修炼的方式，最重要的就是物流网络的搭建。三通一达和顺丰在物流网络搭建问题上，采用的是完全不同的套路。
顺丰选择的是自营，三通一达是加盟。
加盟模式的优势显而易见，快递企业只要收取加盟费，让加盟商承担其他费用就行。这种轻资产运营模式，前期投入较小，还可以快速复制，从而大规模扩张物流网络。
但由于加盟商品质参差不齐，一旦品控不到位，快件的时效甚至安全，都可能会出现很大问题。比如，去年8月份，闹得沸沸扬扬的德邦销毁快件，客户投诉无门事件，就给快递公司提了一个醒。




顺丰采用的自营模式与之相反，前期投入大，且难以快速扩张。但好处是，顺丰对自己的物流链条可以管控到“毛细血管”。所以，顺丰的效率和安全性在快递行业，是名列前茅的。三通一达依靠低单价快速扩张，面向电商业务比较多，因此单票收入低；顺丰则走高价路线，面向企业用户比较多，单票收入因此走高。这就拉开了二者的营收差距。
手中有钱，心中不慌。支撑顺丰高营收的，还有他在业务模式上的创新。恐怕很多朋友并不知道，顺丰是国内第一家自建航空物流的企业，也是第一家采用扫码系统理货的企业，现在也是第一家成立航空公司的企业。




到2019年中，顺丰有自营飞机52架，服务范围覆盖全国；紧随其后的圆通快递，也自建自己的航空物流体系，用购买加租赁的模式，拥有23架飞机，并成立自己的航空物流企业。




从搭建 “天网+地网”运输网络的过程来看，顺丰的很多做法，成为行业内的一个方向和标杆。
申通现在做的“精细化管理”，就是在从竞争对手身上吸取经验。
尤其本次新冠疫情在武汉蔓延之后，各个快递公司的表现，更是因为其业务模式而大相径庭。
三通一达，虽然在2月10日已经开始恢复快递业务，但由于快递网点并不在自己手中掌握，因此派送时效变慢。更有一些快递企业，出现伪爆仓的现象。一些大的快递企业，除了捐款捐物，似乎发挥不了自己的行业特色，使不上劲。




反观顺丰，在疫情期间的表现就十分闪耀，无人机和航空物流玩的飞起。





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业绩虽优质，但行业基本面仍需关注
当然，从财务运作上看，不论是顺丰还是阿里旗下的三通，都在即将到来的年报季中，面临巨大压力。
以顺丰为例，虽然顺丰在2月1日以45元的价格，回购自己的股份，显示股价依然坚挺。




但是很多朋友可能还会注意到，顺丰借壳鼎泰新材上市的时间，是2017年1月24日，当时交易过程中产生的688.9万限售股，在今年的1月23日，就会解禁。




在顺丰斥资4亿回购股票的同时，其最大的个人投资者，监事刘冀鲁就在2月份不断减持顺丰的股票。




而顺丰在借壳上市之后，通过企业发行债券和可转换公司债的方式，一共在二级市场发行81亿的债务。






因此，顺丰的负债总额达到436.58亿，全行业最高。




通过对比，我们还能看出，韵达和申通正在通过建设物流核心网点的方式，在业务模式上“革自己的命”，加强自己对“毛细血管”的管控能力。但由于公司本身毛利率相对较低，造血能力不足，因此只能通过大举在二级市场融资的方式，筹措转型所需的资金。
因此，圆通、申通的总负债同比增长达到66.48%和94.27%，而韵达的营业成本由于转型也同比增长215.03%！
可以预见的未来，阿里旗下的“三通”和顺丰的物流暗战还将继续。
究竟谁能够笑到最后？我们拭目以待。

北方刀客

顺丰春节期间配送还是很快，其他几家基本暂停了