挚研宏微：摆烂的百世快递中有周韶宁的发家之路

早起的虫儿

百世快递的发家史，源于一场平平无奇的高速拥堵。
2005年初，周韶宁回到杭州出差，在高速公路上被卡车堵了将近一个小时。但这种普通的高速拥堵，却让周韶宁的物流产业一体化理念、物流企业规划在这个时候开始成型。
2007年5月，周韶宁迫切希望发展物流理念，走物流规划道路成为最佳集团。同年10月，百世收到了 LG 的第一份订单---- 将货物从杭州运往吴江区。正因为如此，百世物流第一线诞生了，百世物流正式进入了历史发展阶段。
在接下来的几年里，百世物流的发展势不可挡。物流运输网络覆盖全国50多个省市，销售额迅速增长，达到10亿元以上。



百世快递创始人周韶宁-图片来源网络

01 一场收购盛宴狂欢
2008年，周韶宁的朋友周建从电子通信行业主导百世集团，他的到来也带来了新的活力，百世集团的日均业绩飙升飞快，达到百万余单。
自2010年以来，现金流充足的百世集团一直在疯狂收购，收购汇通、全际通和360 hitao，并成立了快递公司(后改名为百世快递) ，同时进一步促进了跨境物流规模的扩大。这年周建也被调任为国际总经理，加快海外产业的发展，努力实现美国股票上市的梦想。
2017年，百世集团在纽约证券交易所成功上市，首日股价上涨超过17% ，甚至比中通首次公开募股的第一天还要好。从此，集团最好开辟了自己的资本市场之路，一度成为行业隐性的“黑马”。



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02 烈火烹油下的危机四伏
百世集团的发展离不开阿里资金的支持。在多轮融资中都可以看到阿里的出现，百世也是阿里日常业务的主要目标，甚至连纳斯达克敲钟之旅都得到了阿里巴巴的支持。
背靠庞大资金的百世集团规划了以快递、快运、供应链服务、店加为核心的高技术、整体化的一站式物流服务，这般占尽天时地利人和，百世的业绩却高开低走，一路飚红。
根据财报显示，自2014年起百世集团的营业收入逐年走高，净利润却长期为负。
数据表明百世快递自2014年起总亏损超过70亿元，净亏损保持着逐年扩大的趋势，直至极兔收购前夕的2021上半年，亏损依然持续扩大到10.74亿元。
常态的亏损使百世在资本市场上占不到一点儿好处，投资者决不会把钱浪费在有毒资产上。
百世集团高收入却连年巨损的背后，可见集团营业成本之高，那么究竟是哪一环节吞噬了百世的利润呢?



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1. 轻资产模式的弊端
百世集团的典型轻资产业务模式(不包括任何土地资产)意味着运营中心在租赁模式下运营，这意味着场地和车辆都必须租赁，因此业务成本包括固定成本(租赁成本、设备、设施成本)和可变成本(人员成本)。
除了高昂的经营成本外，百世拒绝投资于土地，相应的生产经营租赁成本较大。数据显示，2017年百世集团将1399亿元人民币用于租赁，远远高于其他领先的公司。
公司的年租金支出远远超过减少的土地使用权摊销，甚至高于 SF 的土地使用权摊销(行业中最高的)加上总租金成本的金额。
显而易见，百世轻资产商业模式上的弊端大大增加了企业的成本负担。
2. 高昂的研发成本
百世的创始人周韶宁拥有电气工程技术背景，包括他重金挖来的周建也是做软件工程师起家的。周韶宁本人对“技术”简直到了痴迷的地步，要求快递、快运、供应链的事业部部长也必须是工程师，他希望用IT技术进行物流产业整合，来提供整体化的一站式物流服务。
然而百世集团内部最大的问题是一群搞IT的跑去做了物流。
核心管理层IT出生，不懂物流实操，反而真正懂物流的专业人才没有实权和话语权，高层对物流市场和管理的把握不到位，对打造高科技百世生态圈的执拗，在供应链上的过度投入，导致供应链业务收入增速明显低于研发费用增速，技术的研发投入于公司业务毫无帮助。




3.菜鸟网络的冲击
百世的多次融资中，阿里一直为百世建设仓千配和供应链体系提供资金，以此为自建菜鸟物流带来更多的收益。
而在2013年，百世的物流模块和资金流布局刚搭建完成时，菜鸟网络便正式成立。
菜鸟网络打出了智能化仓储的口碑，这个脱胎于百世的菜鸟供应链体系逐渐稳步发展，百世实际上就变得可有可无，投资者实际上无利可图。



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03 名声扫地的快递业务
在中国物流服务企业排行榜中，百世快递被评选为口碑最差和服务最烂的快递公司，在黑猫投诉上的累计投诉量过万条。
1. 运输效率低
目前在网络上我们几乎看不到对百世快递的赞扬，很多人抱怨包裹“原地打滚”、损坏、长时间无物流信息等现象已经成为常态，甚至还出现了快递积压仓库的场景。
2.服务态度差
除了速度慢，百世快递的“暴力分拣”也是恶名昭著。所谓的“轻拿轻放”在百世快递里面根本就看不到，只要是易碎品，大部分商家都不愿意发百世快递。
百世快递的轻资产模式决定了仓库和运输工具只能靠租赁，而这些外包服务的良莠不齐导致了物流环节的差错不断，又因为大部分加盟点员工与百世集团无直接劳务关系，才会出现如此恶劣的口碑。



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04 印尼兔子与退市危机
极兔2015年成立于印度尼西亚，通过复制国内快递模式发展迅速。它在2019年收购了龙邦快递，获得了中国快递市场的入场券，并于2020年正式进入中国市场，开启了一场低产量的价格战，到2020年底，每天单件量多达2000万件，以一己之力挑起国内快递行业之战。
由于国内的电商物流系统成熟完善，在市场饱和、同行围剿的情况下极兔迅速瞄准了拼多多等低价战略电商，获得了稳定单量来源，业务收入更上一层楼。
2020年10月29日，百世集团和极兔快递联合宣布，百世集团以68亿元的价格将其国内快递业务出售给极兔。



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05 百世和极兔的合作
对极兔来说，收购百世快递是双赢的局面，百世快递卖掉了亏损的“有毒资产”，获得一笔资金继续投入其他研发项目，极兔将百世打造好的快递业务全部吞吃入腹，再加上与拼多多的业务深度捆绑，极兔可以在节省沉没成本的同时实现迅速的对外扩张。
在下沉的市场中，只要阿里不能扭转下沉的市场，通达系就不能完全击败这只巨大的兔子，再加上极兔与拼多多唇齿相依的关系和吃下的百世业务框架，极兔堪称这场收购的最大赢家。
而百世集团甩掉快递业务后仍困难重重，股价长期低于1美元，遭退市警告。
2022年1月，Best Group 收到纽约证券交易所的一封信，通知它不符合适用于继续在纽约证券交易所上市标准的价格标准，即自2022年1月4日以来，在连续30个交易日内，平均收盘价低于每个 ADS 1美元。
在甩掉国内快递业务后，经历严冬期的百世集团企业指标有所回暖，然而公司需要与资本市场保持良好、有效的同步振动，未来百世集团是否会退市，还待观测。



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如何保持营收和盈利双增长，是百世出售快递业务后的重大难题。
从业务构成的角度来看，在快递业务出售后，我们应该扩大快递业务、国际业务和供应链业务的规模。由于中美资本市场的差异，在供应链、物流设备、快递和冷链物流等方面仍处于爆炸性发展阶段，具有很大的长期投资价值。
高质量会成为物流行业发展过程中的关键。
价格战的时代即将结束，未来的物流市场可以转化为产品和服务的竞争。快递物流业的竞争方向在于差异化服务，企业的竞争力可能取决于产品的附加值。
现在百世集团即将退市，它是否能扭转局面还有待观察。

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