万邦德收购告吹，赵守明的50亿营收目标还能达成吗？

潜心笃志

文章来源：lite氢财经


任何旁人眼中悖于常规、难以想象的商业操作，在万邦德董事长赵守明的世界里，似乎永远都显得那么稀松平常。
为将自身的医药资产证券化，在万邦德多年谋求上市不成后，2017年赵守明大举借债买壳栋梁新材，“小脚穿大鞋”强行登陆资本市场，之后再逐步剥离掉传统铝加工业务，落得业绩连连下滑至今。
经历近年的多次收并购后，明明囊中羞涩，还要面对跨市场交易重重阻碍，赵守明却又相中了业绩表现明显好于万邦德的港股上市公司康臣药业，并给出溢价1.6倍的价码，结果最近传出其“A吃H”落空的消息。
而在日前万邦德发布的“十四五”发展战略规划纲要中，公司计划在十四五期间，实现原料药、制剂、医疗器械三大生产基地年产能100亿元的布局，年产值50亿元。
只是，如今其业绩规模不仅离50亿元的目标差一大截，且还呈连年下滑之势。赵守明画出的这张“大饼”，未来该如何圆？
收购康臣药业“告吹”
双十一刚到，赵守明大并购的“预售订单”却退货了。
11月1日晚间，万邦德披露，由于公司与重大资产重组的交易对手方最终未能就交易方案中的核心条款达成一致意见，经友好协商，对康臣药业交易规模近22亿的股权收购计划终止。
早前的7月25日，万邦德曾签署《Consun Pharmaceutical Group Limited 之股份转让意向协议》，拟通过支付现金方式收购康臣药业集团有限公司29.50%的已发行股份，预估转让价格约为9.17元/股。
据了解，此笔交易存在较高的溢价，万邦德的收购价格是当天康臣药业收盘价的2.6倍。而交易完成后，万邦德将以第一大股东的身份入主康臣药业。
近几年，康臣药业的业绩表现优良，要明显好于万邦德。以去年为例，康辰药业实现营收20.45亿元，净利润5.9亿元。而万邦德同期为营收19.31亿元，净利润1.67亿元，且营收和净利润分别下降了85.91%、41.56%。
收购康臣药业，是万邦德完善其中药大健康布局的重要一环。因为康臣药业核心中药产品“尿毒清”走“肾”，而万邦德的中药主营业务走“心”，两相结合“心”“肾”互补，不仅可以强化万邦德的主业，更有助于改善公司业绩，借此一举逆转利润颓势。
只是，标的虽然性感，现实却很骨感。该笔“A吃H”收购需花费近22亿元，而截至今年三季度末，万邦德手上的货币资金仅5.43亿元。
双方未谈拢的缘由，大概率是“聘礼不足”“娘家刁难”，最终导致万邦德的联姻计划“告吹”。
借壳并购致业绩下行
事实上，万邦德此番“小脚穿大鞋”的故事并非首次，赵守明类似的操作早已多年。
从2012年首度冲击上市开始，赵守明就对A股“痴心绝对”，但却屡屡不顺而碰壁。其后，在谋求整体借壳行不通的情况下，万邦德采用了收购上市公司股份、获得控制权的方式，借道实现了曲线上市。
2017年，万邦德收购了主业为铝加工产业的上市公司栋梁新材，终于用9年时间完成了对万邦德的彻底资产证券化。
之后，栋梁新材改名万邦德，公司陆续置入自身的医药类业务，并于去年完成全部剥离铝加工相关业务的重大资产重组。一系列“左手倒右手”的交易后，万邦德摇身一变成为医药上市公司。
只不过，赵守明也为此付出巨大代价。为了上市，万邦德当年用于收购的14.5亿资金中，有11.3亿来自借款，利率最高到12%。收购时栋梁新材的停牌价是9.88元/股，收购价格超过32元/股，而现价仅10.85元/股，可谓让大股东们亏得发麻。
近几年，万邦德又先后收购了万邦德医疗51%股权、万邦德制药100％股权、康慈医药80%股权，涉足医疗器械、医药制造等领域，赵守明构想中要建立的万邦德“帝国”版图持续扩大。
然而，通过收购不断做大规模的同时，万邦德的业绩表现却下滑不止。2020年和2021年，万邦德营收分别同比下降17.91％、85.91％，净利润下降3.26％、41.56％。
进入2022年，万邦德业绩依然处于下行通道。今年前三季度，公司实现营收11.84亿元，同比下滑8.66%；净利润1.48亿元，同比下滑2.60%。
值得赘笔的是，赵守明屡屡上演“蛇吞象”的戏码，或与其早年的发家史有关，这让其行事更加大胆和天马行空，常常有惊险一跃的招数。
业绩“大饼”或难画圆？
未能如愿吞下康臣药业，并不影响赵守明为公司制定宏大的业绩规划。
10月28日，万邦德发布了公司“十四五”发展战略规划纲要。
该战略规划内容显示，万邦德计划在十四五收官时，实现原料药、制剂、医疗器械三大生产基地年产能100亿元的布局，年产值50亿元。
按照规划，万邦德将投入18.8亿元，建设占地数百亩、总建筑面积十余万平方米的生产基地，最终实现100亿的年产能布局，达到50亿的营收规模。
值得注意的是，在规划中，万邦德将资本运作作为战略核心，持续寻求并购扩张机会。
只不过，筹划三个多月，赵守明的“A吃H”计划如今却失败落空。既然无法将康臣药业纳入麾下，那万邦德的宏愿又该如何实现呢？
毕竟，以当前的经营情况来看，万邦德的年营收水平尚不足20亿元，和既定目标差之千里，而且至今还难以止住公司业绩下滑的态势。
深入来看，万邦德剥离收购来的栋梁新材的铝加工业务，导致业绩大幅滑坡，而先后并购的康慈医药等公司，多次存在业绩不达标的情况，商誉减值的压力也在不断加重。
要而言之，万邦德在不断扩张的同时，暴露的问题和风险也更为突出，下一步其发展如何，仍是存在巨大不确定性的未知之数。