C919大飞机全产业链核心个股梳理

譚軍

从0到1的新产业：C919大飞机全产业链核心个股梳理


一、事件
据飞常准APP数据显示，9月7日，国产大飞机C919首次试飞合肥新桥机场。
全天飞行航线是：东营胜利-上海浦东；上海浦东-合肥新桥；合肥新桥-银川河东。

二、引言
过去三年的新能源车赛道能出来这么多牛股，主要在于它是一个国民经济的支柱产业，另外渗透率也已由19年底的5%到了提升到21年的14.8%，离工信部25年的目标25%距离不远。在我眼里，它就是一个从0到1的新产业，有点像09年后的智能手机浪潮。
未来还有哪些看得见的像新能源车、手机这种从0到1的投资机会呢？我一直都很看好未来大飞机产业链的巨大投资机会。
大型民用飞机工业被认为是现代工业皇冠上的明珠。1970年运-10飞机立项至今，我国航空制造业经历了尝试、探索、曲折发展的50年。在1985年运-10下马的23年后，中国商飞公司成立，大飞机研制项目重启。2009年，中国商飞上海飞机制造厂的运-10旁屹立起镌刻“永不放弃”的石碑雕塑，自此，中国商飞承担着“举全国之力”重塑中国大型客机国产化研制研发的历史重任。
从产业发展路径的角度来看，民用航空一直是我国制造业“卡脖子” 的赛道，1970 年运-10 飞机立项至今，我国航空制造业经历了尝试、 探索、曲折发展的 50 年，在此期间的自主研发也打下坚实技术积累。 C919 大飞机是我国自主研发、国产化率达 60%的民用大飞机，其成功下线代表着本土大飞机产业正拉开快速发展的序幕。 针对 C919 的研制，中国商飞公司采取“主制造商-供应商“的模式， 并成立 16 家中外合资公司协作，提升系统及产品研制能力。C919 大飞机的系统集成由国内自主设计，机体部件（机头、机身、机翼等）主 要由国内供应商承制，发动机及主要机载系统（航电、飞控、电源等） 主要是与合资供应商的“联合攻关”。

三、市场空间测算
我国未来 20 年新增客机需求约8363 架，其中单通道客机需求 6238 架，平 均每年新增客机 418 架，单通道客机 312 架。假设未来 C919 国内市 场占有率能够和波音、空客持平，即市占率达到三分之一，则未来 20 年 C919 每年销量约为 104 架。 根据东航公布的拟引进飞机目录， C919 单价为 0.99 亿美元（按 1 美 元=6.6 元人民币换算，为 6.53 亿人民币），则 C919 平均年销售额约为 679.1 亿元，随着国内航空产业技术水平不断提升，大飞机产业链带动 制造业水平整体向高端化奋进，其高附加值的特性会慢慢展现。围绕 C919 的下线商用及量产，大飞机产业链整体孕育亿万空间（年均市场 空间 679.1 亿元，未来 20 年市场空间为 20×679.1≈1.36 万亿元，这 一市场空间未考虑航空制造业带动的高附加值）。

四、相关产业链受益公司
大型客机价值拆分：机体制造（30%-35%）、发动机（20%-25%）、机载设备（25%-30%），其余系统（10-15%）

（一）、机体材料
三类供应商——宝钛股份：军工钛产品占国内80%，通过波音、空客、罗尔斯罗伊斯认证
三类供应商——抚顺特钢：高温合金、高强钢等特殊钢新产品。

1、航空铝合金（机体）：全部进口，无国内材料商。
概念股：中国铝业、南山铝业（唯一通过空客公司铝合金挤压型材认证供应商）

2、航空钛合金（机体和发动机）
西部材料：万吨级钛加工生产能力
西部超导：公司参与了C919大飞机的研制以及部分材料供应
新研股份：全资子公司明日宇航已经成为航空航天工业拥有高端制造设备规模最大、专业最全、品种类最多的飞行器零部件制造民营企业
ST鹏起：钛及钛合金金属铸造、精密机械加工，公司已全面获得 “军工四证”。

3、航空复合材料—碳纤维（机身、发动机、涡轮）
光威复材：碳纤维全产业链布局
中简科技：高性能碳纤维，产品主要应用于航空航天领域
日发精机：拥有中航复合材料供应商资质
中航高科：航空工业复材

（二）、机体结构部件（价值约占飞机总价值的 30%-35%）
一类供应商：洪都航空、中航沈飞、中直股份、中航西飞——机体
中航重机：据网络消息，为C919提供铸造件

（三）、动力系统：进口
航发动力：参与C919在研发动机配套零部件产品的生产
航发控制：航空发动机控制系统及衍生品
航发科技：压气机叶片已经中标大飞机C919项目;为飞机提供航空发动机、燃气轮机零部件和航空轴承。
图南股份：承担我国多款航空发动机材料、关键部件的配套科研和生产任务
钢研高纳：高温合金产品满足C919需求
万泽股份：航空发动机产业的供应商，承担了对国产商用大飞机发动机用单晶、等轴类涡轮叶片的研制与生产任务。
上海电气：发动机叶片、提供机身自动化装备解决方案
航亚科技：发动机叶片

（四）、机电系统、航电系统———绝大多数进口
一类供应商——四川九洲：客舱核心系统
一类供应商——中航光电：检测设备及线路连接
中航电子：机载照明系统、大气数据系统、惯性/卫星导航系统、飞机数据系统
中航机电：机电系统
国睿科技：构建信息化平台
紫江企业：子公司参股公司（占15%股份）为国产C919提供航电系统产品。

（五）、刹车系统
博云新材：机轮及刹车系统。与霍尼韦尔一起中标C919飞机机轮及刹车系统独 家供应资格, 并组建合资公司。
兴业股份：C919大飞机刹车片浸渍树脂供应商
楚江新村：子公司天鸟高新是C919飞机碳刹车预制体唯一供应商

（六）、其他
中航电测：地面测试设备
旋极信息：配合飞行准备
东华测试：力学测试设备
铂力特： 3D打印零部件
广电计量：为C919提供适航取证过程中的多项服务
新研股份：互动平台称公司是C919二级供应商。
紫光国微：特种集成电路产品已经为C919供货
光韵达：C919零部件
森麒麟：进入CR929供应商名单
银邦股份：参股公司飞而康是国内大飞机C919的合格供应商
海特高新：介入国产大飞机 D 级全动模拟机的研发（ARJ21系列飞机）
沃尔核材：公司是国内唯一进入国产大飞机供应商体系的热缩材料供应商。
江航装备：氧气系统
广联航空：公司参与了国家批复的多个大型飞机研制项目，是 C919 大型客机中多个零部件的成型工装供应商和 CR929 大型客机垂尾、货仓门等零部件的预选供应商，
菲利华：石英材料
通达股份：C919零部件生产商
新余国科：机载烟条飞机播撒装置、切割器
东方电热：提供大飞机试验用电加热器
爱乐达：客机零部件的精密加工业务
国机重装：国内首件C919后机身Y型连接锻件在中国二重万航模锻研制成功。
四创电子：民用雷达
ST德威：大飞机材料研发立项
全信股份：军用光电缆
天津普林：航空航天电路板
天成自控：控股股东子公司生产飞机座椅
中广核技：大飞机线材
隆华科技：子公司兆恒科技PMI材料的合格供应商，为大飞机提供配套研制。
中国东航：大飞机首家用户。
ST大洲：生产Le­ap发动机零件
宝胜股份：航空电缆
华力创通：为C919的研发提供仿真测试服务
起帆电缆：产品用于C919大飞机工程
航天动力：特种泵
航新科技：航空机载设备综合运营保障服务商、飞机维修
安达维尔：飞机座椅
中国卫星：飞机钛合金紧固件
威奥股份：飞机刹车机轮
海达股份：国产大飞机项目密封产品开发
光大特材：公司高温合金级超强钢产品应用于于飞机零部件上
成飞集成：航空零部件加工
北摩高科：飞行器起落架着陆系统
三角轮胎：参与中国商飞实验建设，并承担与轮胎有关的课题研究工作。